公募量化对冲基金震荡市中显风采
公募量化对冲基金震荡市中显风采
近期A股震荡整固，公募量化对冲基金因其抗跌性受到市场青睐。在资金持有意愿增强的情况下，这类基金仓位有所提升。分析人士认为，公募量化对冲基金通过量化模型精选优质股票，同时通过对冲策略对冲部分市场波动风险，将股票组合中的超额收益转化为绝对收益。
仓位有所提升
数据显示，截至9月17日，国内共有33只公募量化对冲基金。近一个月以来，公募量化对冲基金整体上实现了正收益，平均收益率为0.046%；相比之下，同期偏股混合型基金平均收益率为-2.26%，排名底部的基金收益率甚至接近-16%。
从产品动态来看，在资金持有意愿增强的情况下，公募量化对冲基金的仓位则有所提升。
9月10日，华泰柏瑞量化绝对收益策略定开混合基金发布公告称，目前该基金运用股指期货进行对冲的空头合约市值达9亿元，占基金资产净值的比例为78.71%。而根据该基金在6月初的公告，其空头合约市值只有6.55亿元，占比为61.86%。同时，与6月相比，该基金股票资产占基金资产净值的比例，则从63.65%提升到了80.46%。
“近期公募量化对冲基金受到市场关注，与阶段性的市场行情变化有关。”凡德投资总经理陈尊德在接受中国证券报记者采访时表示，在近期股指下行过程中，公募量化对冲基金做空股指期货合约，起到了一定的风险规避作用，由此成为震荡市中被投资者关注的热点。在做空股指期货情况下，如果持有的股票多头跌幅比股指期货小，该基金则能实现正收益。
景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总监黎海威对记者表示，在震荡市中，公募量化对冲基金的优势在于能够剥离部分波动风险获取绝对收益，在有选股能力的前提下，基金净值在震荡市仍然能够稳健上行。其通过量化模型精选优质股票，同时通过贝塔对冲为基础、兼顾市值对冲的方法对冲部分市场波动风险，将股票组合中超越市场表现的超额收益，转化为绝对收益。
产品密集上报
黎海威指出，随着资管新规落地，在理财产品净值化后，国内投资者对稳健收益产品的追求愈发迫切。而公募量化对冲基金与A股的相关性较低，市场波动对量化对冲策略的影响也较低，可以预期，公募量化对冲基金将会越来越受到市场重视。
据悉，国内首只公募量化对冲基金成立于2013年12月，在2016年华泰柏瑞量化对冲基金获批后的一段时间里，这类基金的发展有所停滞。但从2019年底开始，随着景顺长城基金、海富通基金、德邦基金等公司旗下量化对冲基金获批，这类产品迎来了发展小高潮。
今年8月20日，华泰柏瑞基金打破年内零申报记录，上报了华泰柏瑞量化对冲一个月定期开放灵活配置混合基金。9月后，汇添富基本面对冲策略6个月滚动持有、汇添富阿尔法对冲策略6个月持有、富国安合量化对冲策略等量化对冲基金也集中上报。
“在趋势向上的牛市中，纯多头基金不需预留股指期货头寸，其多头仓位更高，阿尔法收益较为明显。但在震荡市或者单边下行的熊市中，量化对冲基金则能体现出明显的攻守兼备属性。”陈尊德表示，对投资者而言，无论其是何种风险偏好，对风险损失本身大多是抱有厌恶态度的。因此，要想长期在市场里生存下来，量化对冲基金应成为其投资组合配置中的重要部分。未来，随着投资者风险意识的逐步提升，这类基金的受欢迎程度会进一步提升。
三大维度精挑细选
格上财富高级研究员张婷向记者表示，A股市场在经历了7月上旬大幅拉升之后，逐步进入震荡期，行业以及个股的分化加剧。随着A股逐渐从估值驱动进入到了业绩兑现阶段，个股选择至关重要，如何选出盈利估值匹配度高的优质个股，将成为投资盈利的关键。张婷认为，下半年不确定性因素增加，市场波动也会相应加大，配置量化对冲基金能够降低风险，降低回撤和波动率，赚取较为稳健的阿尔法收益。
黎海威也指出，当前市场处于震荡盘整阶段，基于流动性和盈利等因素考量，权益市场的投资环境仍好于其他大类资产，指数上下空间均有限，具备局部风格轮动的结构性投资机会。但也要看到，全球疫情等不确定因素仍有待落地，在多重因素交织环境下，量化对冲策略产品能很好地抵御市场波动风险。
平安证券建议，投资者在选择公募量化对冲基金时，可从定量、定性和运作模式三个维度进行分析。从定量分析方面看，业绩是挑选公募量化对冲基金最直观的指标，但投资者需拉长时间看其年化收益情况；从定性方面看，主要考察基金投研团队的实力和稳定，包括人员构成、投资能力和经验、成员稳定性、策略研发能力等；从运作模式方面看，目前公募量化对冲基金大部分采取定开运作模式，一般封闭期或持有期限会在6个月以内，以3个月或6个月居多，资金占用时间并不会太长，投资者根据个人情况按需选择即可。