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基金经理看后市
基金经理看后市 更新时间：2011-1-25 10:46:35 ■今年难有趋势性机会 在经济全球化背景下，中国股市所受的影响较以往更为多元和复杂。今年股市难有趋势性机会，原因主要是确定性和不确定性，比如消费类股的成长确定性高，但是资本市场本身是充满不确定性的。 基于此，国海富兰克林长期的投资理念就是自下而上、注重选公司，因为在不确定的资本市场中，猜测市场和点位无济于事，但是机会总是存在的，因此选股才是以不变应万变的投资之道。 ■市场趋势有望稳中有升 尽管1月中旬股市处于震荡中，但2011年A股市场的整体流动性可能将好于2010年，相对宽松的流动性有望提升市场整体估值。预期一季度市场估值较低的风格板块具备修复动力，同时，年报、季报行情仍然可期。但从全年来看，由于货币政策调整的时点存在不确定性，2011年市场波动的节奏存在较大的不确定性。 要观察市场是否会出现整体性的业绩驱动行情，应重点关注单季净利增速的向上拐点是否出现。业绩驱动虽然不是解释股指涨跌的全部原因，但单季业绩增速趋势和市场趋势的大方向是一致的，尤其是增速拐点时，对市场运行有先行提示作用。2011年GDP增速有望在9%附近。拉动经济增长的三驾马车中，“投资”预期将平稳增长，“消费”预期将稳定增长，而“十二五”开局的产业政策，将创造结构性机会。 ■投资必须紧跟政策脚步 节前国家政策密集发布，从中不难把握2011年国家经济力推的发展方向。符合“十二五”规划的战略新兴产业，很有希望成为2011年A股市场上升潜力最大的板块，并且在未来五到十年，新兴产业有可能成为整个中国A股市场的投资主线。在新兴产业的子行业中，有一些明确的技术突破，并且在板块业绩兑现上能力比较强的一些子行业，例如新能源、新材料，目前看来是最明确的。 “危”和“机”总是相伴相生的，在看到新兴产业赚钱机会的同时，由于新兴产业受到各路资金的追捧，其高波动性也不容忽视。稳健的投资者可以拿出部分资金通过指数化投资来抵御个别股票的投资风险，同时避免踏空行情。拟任基金经理 王少成 ■今年债市有“机”可寻 在高通胀、加息预期下，2011年债市还是有“机”可寻的，可以重点从信用债和可转债中寻找投资机会。由于今年年初基数的缘故，一季度通胀仍会较高，可能还会有再度加息。但加息并不会导致债券收益率下跌，债券本身是有票息的，在加息的过程中，债券发行的利率较高，这种票息将直接给未来债券价格下跌提供一定的安全空间。 2010年转债市场大扩容，今年将有更多行业发行转债，比如机械、化工等，这将有利于提高转债市场的活跃度，并灵活把握单个转债的机会。特别是中石化转债如果能在春节后发行，将对处于建仓期的新债基极其有利。牛市时可以通过延长债券组合的久期，以获得更好的收益；市场不好时则可以把债券的久期缩短，以此规避风险。