嘉实总经理助理邵健下半年选个股胜过看趋势
嘉实总经理助理邵健：下半年选个股胜过看趋势
嘉实总经理助理邵健：下半年选个股胜过看趋势 更新时间：2010-7-20 0:11:33 总经理助理 邵健 上半年业绩亮眼的嘉实基金颇受市场关注，公司对于市场的分析和研判也引起了投资者的较大兴趣。嘉实基金总经理助理邵健表示，对于3季度市场总体保持谨慎态度，未来市场或将进入一个“选个股”胜过“看趋势”的时代。 态度“是谨慎的” 对于宏观经济，邵健表示，总体上持谨慎态度。 海外市场方面，美国的经济内生增长动力进一步强化，但还不能完全抵补财政刺激、补库存等一次性增长因素，整体增长出现放缓情况；欧洲局面逐步趋于稳定，但潜在政策失误风险和欧元体系中期前景仍然将继续困扰市场。 国内经济方面，3季度经济基本面可以总结为经济下行、通胀高位。与此同时宏观流动性整体呈现下降态势，通胀和地产调控使政策立刻转向可能性小，且空间不大。4季度中国经济可能进入经济增速和通胀双双下行时期。 希望“是存在的” 在非常谨慎看待宏观经济和流动性的同时，嘉实也看到一些正面因素。 首先是股票市场经过大幅下挫之后，整体估值水平已经处于比较合理的位置，虽然部分小盘股和题材股估值还是偏高，但大盘股的估值已经非常低，比海外市场也出现了少见的折价现象。 其次，由于CPI水平连续多月超越定期存款利率，实际利率已经处于负的阶段，这也对股票资产有支撑。相对于房租收益和债券收益，股票资产也更加有价值。 另外，虽然二级市场投资人的情绪偏负面，但产业资本已经在逐渐进入股票市场，显示部分产业资本已经感受到股票市场的吸引力。 机会“是靠挖的” 看得更远一些，中国经济十年一周期，当前处于两个大周期的过渡期。现在看来，国有经济存量中，土地资源性资产、行政事业性资产，以及技术创新、人力资本，都存在巨大资本化空间，国内消费也存在较大的发展。不能低估中国经济中期增长潜力，这些领域也是孕育战略性投资机会的领域。 在上述判断背景下，邵健表示，市场近期或许将继续在“滞涨”和“衰退”中摇摆，嘉实仍然持相对谨慎的看法，但指数下行空间不一定很大。“2010年A股的整体机会并不乐观，对于基金投资而言，结构性机会将不断深化。选股更加要着重于个股，打的应该是‘公司仗’”。 邵健认为，这个“仗”打起来比看趋势可能还要累得多，因此，今年将考验基金公司的研究实力，是不是有足够多、足够好的分析师，另一方面，这也是擅长主动管理的基金经理挑战与乐趣所在。 在具体的投资思路上，邵健表示将积极优化组合的结构，重点把握三类投资机会：第一、成长类公司。邵健认为，消费品行业和一些新产业、新技术、新模式的企业中将涌现出一批持续成长性较好，动态投资价值明显的投资标的；第二、能够充分享受资源品长期升值的相关公司，特别是拥有较好的资源储备、管理与并购扩张能力俱佳的资源品企业；第三、周期性行业矫枉过正的投资机会，由于市场波动较剧烈，周期性行业未来会继续出现被市场过度抛弃的情况，其中也将蕴含较大的投资机会。